Bis hft forex

Fitch rebaixa os bancos belgas EC: Não há poderes corporativos para ESAs Sarkozy para introduzir o FTT francês em agosto CFTC estabeleceu que a comissão examinasse HFT Tucker: regime de resolução prioritário MF Global falou de finanças fortes Xangai aumenta o status financeiro global A Arábia Saudita aumenta o papel do banco central Davos Estragar nos fundos do FMI da UE O que a corrupção realmente custa O GFS agora encerrou Tchecos se juntar ao Reino Unido em bancadas fiscais finais FSB exorta o Canadá a um regulador de valores mobiliários O Canadá alinha as regras de classificação de crédito com explosões de EU Bowles falta de mulheres no ECB FSA nomeia consultor de banco sênior de investimento. Para Mifid II repensar em OTCs Barnier avisa sobre novas reformas de bônus Você precisa estar logado para usar esta função. BIS: HFT no forex é menos arriscado Quarta-feira, 28 de setembro de 2017 - por Andrew Hickley Um relatório do Banco para Comitês de Mercados de Pagamentos Internacionais descobriu que a negociação de alta freqüência nos mercados de câmbio tem muito menos impacto no risco sistêmico do que nos mercados de ações. Os riscos colocados são menores do que os mercados tradicionais de HFT porque o câmbio tem apenas um preço relativo, enquanto o preço das ações se move a um preço absoluto, de acordo com o relatório divulgado na terça-feira. O comitê do BIS diz que os movimentos de preços garantem que uma queda em uma moeda resultará em um aumento para outro, o que significa que a FX distribui riqueza em vez de reduzi-la, mesmo quando os preços caem - ao contrário dos mercados de ações. Embora o relatório constate que os HFTs de negociação de ações podem exacerbar os choques de mercado, mesmo que eles não causem diretamente o incidente, ele diz que as diferenças na estrutura do mercado causam uma queda nos mercados HFT FX menos prováveis ​​durante as horas normais de negociação. Outra diferença fundamental entre os mercados é que existe uma demanda natural de divisas relacionadas ao comércio transfronteiriço e aos fluxos financeiros que fornecem alguns fundamentos básicos para a liquidez do mercado. Não há fluxo equivalente no mercado de ações. Embora o HFT tenha sido até hoje mais prevalente entre os principais emparelhamentos de moedas (do dollaryeneuro), o relatório argumenta que tem o potencial de se mudar para outras moedas, inclusive as economias emergentes. Isso poderia ver um declínio no papel dos fabricantes de mercado tradicionais em outros mercados de câmbio, pois podem ser incapazes de acompanhar as demandas tecnológicas, diz. A descoberta de preços em tais mercados pode tender a mudar para o exterior. O relatório, que envolveu membros do grupo que examina uma série de players do mercado e estuda pesquisas existentes sobre HFT, não consegue concluir se a prática é prejudicial para a comunidade em geral. Conclui instando os decisores políticos a manterem-se a par das mudanças constantes nos mercados HFT. Eles são instados a desenvolver contatos adequados e manter um diálogo com as plataformas de negociação de câmbio, os provedores de serviços de corretagem principais e a comunidade algorítmica e HFT em FX, a fim de acompanhar os desenvolvimentos e identificar os principais problemas políticos em tempo hábil. Envie-nos seus pensamentos (em estrita confidencialidade) ou envie um artigo em resposta: Email: andrew. hickleygfsnewsInstitutional FX Ao usar este site, você considera ler e concordar com os seguintes termos e condições: A seguinte terminologia aplica-se a estes Termos e Condições Declaração de Privacidade e Aviso de Aviso e qualquer ou todos os Contratos: Cliente, Você e Você se referem a você, a pessoa acessando este site e aceitando os termos e condições da Companhia. A Companhia, nós mesmos, nós e nós, refere-se à nossa empresa. Festa, Festas ou Nós, refere-se ao Cliente e a nós próprios, ou ao Cliente ou a nós mesmos. 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Existe a possibilidade de que você possa sustentar a perda de algum ou todo seu investimento inicial e, portanto, você não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação cambial e procurar aconselhamento de um consultor financeiro independente se tiver dúvidas. As opiniões expressadas no Finance Magnates são aquelas dos autores individuais e não representam necessariamente a opinião da empresa Fthe ou de sua administração. O Finance Magnates não verificou a precisão ou base de fato de qualquer reivindicação ou declaração feita por qualquer autor independente: erros e omissões podem ocorrer. Quaisquer opiniões, novidades, pesquisas, análises, preços ou outras informações contidas neste site, pela Finance Magnates, seus funcionários, parceiros ou contribuidores, são fornecidos como comentários gerais do mercado e não constituem conselhos de investimento. 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Finanças Magnates 2017 Todos os direitos reservados O Futuro em evolução do FX High Frequency Trading 038 EBS Ron Finberg Technology (Institucional FX) Quinta-feira, 02.05.2017 16:05 GMT A Alta Frequência de Negociação (HFT) está de volta às manchetes desta semana. Ao contrário de períodos anteriores, não são trocas comerciais ou respostas regulatórias que estão trazendo atenção para o espaço, mas os locais. Na edição final de FTs. O documento continha um relatório exclusivo sobre o futuro da plataforma EBS FX do ICAPs, intitulada Operadores de alta freqüência que enfrentam o limite de velocidade, de autoria de Stephen Foley. Em uma entrevista com o CEO da EBS, Gil Mandelzis, a FT informou que a EBS pode estar planejando mudar a sua primeira metodologia de negociação inicial com uma que agrega ordens e aleatoriza as execuções. O objetivo de tal movimento seria colocar limites em comerciantes de alta freqüência, pois suas ordens não serão mais executadas somente na velocidade. De acordo com o CEO da EBSs, Gil Mandelzis, os principais participantes do local estão interessados ​​em HFT, e sua existência é perturbadora para a plataforma. Mandelzis disse à FT que é uma corrida armamentista de tecnologia para o fundo e um enorme imposto sobre a indústria, uma vez que as pessoas estão tendo que fazer investimentos significativos em velocidade sem qualquer conexão com sua estratégia comercial, disse Gil Mandelzis, executivo-chefe da EBS. A velocidade tem pouco a ver com o motivo de muitos participantes chegarem aos nossos mercados. Estes são jogadores sérios que chegam ao mercado para trocar o risco de não terem corrido. Neste ponto, é muito cedo para saber se a EBS, de fato, aplicará essas mudanças. No entanto, eles estão em linha com a direção que a plataforma de negociação vem se movendo. Em meio a queda de volumes, a EBS reformulou suas condições comerciais no ano passado. Uma mudança de chave foi a remoção de preços de 0,1 pip, com mínimos mínimos de 0,5 pip nas principais moedas e pips completos em pares menos ativos e alvos revisados ​​de cotações e índices de preenchimento. Na época, o fluxo de pedidos HFT foi considerado como um objetivo fundamental. Desta vez, o EBS pode estar usando o artigo atual para ver comentários e discussões para avaliar o interesse público antes de implementar quaisquer alterações. Em outros lugares, o CME Group emitiu um comunicado de imprensa ontem em resposta a um artigo do Wall Street Journal que revelou falhas que os comerciantes da HFT estavam aproveitando. De acordo com o relatório, relatórios de execução comercial são recebidos pelos membros antes que eles apareçam nos dados de mercado distribuídos. Como tal, os comerciantes que oferecem pedidos na oferta e pedem um produto aproveitam a direção do mercado antes do público em geral. Embora o problema seja uma questão de segundos divididos, fornece aos comerciantes da HFT a capacidade de responder mais rapidamente às mudanças no mercado. Por sua parte, o Grupo CME rejeitou a noção de que a latência era consistente e declarada. Embora possa haver instâncias de inconsistência com qualquer tecnologia, o CME Group está continuamente fazendo melhorias em nossa plataforma de negociação para aumentar a eficiência, incluindo variabilidade entre o tempo que uma empresa ou O cliente recebe sua confirmação de troca e aparece no feed de dados públicos. Das mais de 300 milhões de mensagens que chegam à nossa plataforma todos os dias, pode haver momentos em que os clientes podem experimentar uma latência de alguns milissegundos entre o momento em que recebem suas confirmações de comércio e quando essa informação é acessível no feed público. No entanto, essas instâncias não são consistentes e variam entre as classes de ativos. O que está errado com o HFT Mas, é realmente importante que os comerciantes da HFT estejam no mercado. No caso das CMEs, os comerciantes podem ter uma vantagem na direção do mercado, mas eles ainda estão limitados a marcar por dados do tick. Portanto, se uma empresa receber uma nota de que sua oferta de 100,05 foi preenchida, mesmo que os dados do mercado público mostrem um preço de 100,00, não há uma oportunidade de arbitragem. Os ganhos primários, no entanto, para as empresas que atuam sobre esses dados internos é a capacidade que ele fornece para ajustar o preço da ordem antes de outros jogadores. No entanto, isso é mais um problema de tecnologia do que um problema com o fluxo de pedidos HFT. Mais preocupantes, são comerciantes de arbitragem. Em oposição às trocas que gira em torno de um livro de encomendas central, o mercado OTC consiste em revendedores separados que classificam suas próprias cotações para os clientes. Como tal, os comerciantes interessantes podem lucrar quando o mercado é atravessado comprando de um revendedor cujo preço de oferta está abaixo do mercado e vendendo para outro revendedor. Esta situação pode ocorrer de duas maneiras, por meio de latência, ou simplesmente um revendedor está atualizando suas citações lentamente. No que diz respeito à latência, os revendedores classificam suas plataformas com base em vários fatores, como taxas de concorrentes, participações internas e volatilidade. Portanto, um provedor de liquidez (LP) cujos algos estão se refrescando devagar, pode ser retirado por arbitradores. Da mesma forma, os revendedores que não conseguem ajustar seus spreads para picos de volatilidade ou notícias econômicas, poderiam ficar presos com taxas abaixo do mercado, enquanto o resto do mercado não está mais a preços similar. Outros participantes da HFT incluem comerciantes sistemáticos e criadores de mercado. Os comerciantes sistemáticos operam estratégias de negociação automáticas que são projetadas para entrar e sair do mercado rapidamente com base em mudanças incrementais no mercado. O golpe contra eles é que usando software e hardware de baixa latência, eles são capazes de receber ordens antes da maioria dos participantes. Para os revendedores, eles também fornecem um fluxo de ordem difícil para hedge. Da mesma forma, os criadores de mercado, são comerciantes de HFT que agregam liquidez a um local e estão oferecendo lances e ordens de oferta. Enquanto eles agregam liquidez, o que leva a preços mais apertados, eles podem apresentar um problema para locais que não conseguem lidar com a quantidade de pedidos e cancelamentos que eles criam. Além disso, como esses comerciantes não são classificados como fabricantes de mercado oficiais, eles não têm necessidade de fornecer preços constantemente, levando a uma evaporação de suas ordens durante diferentes pontos do dia. Os fabricantes de mercado também fazem com que outros provedores de liquidez paguem preços de forma mais agressiva, reduzindo assim os níveis de margem. Ben Ernest-Jones, Solution Architect, mercados de capitais do Progress Software, cuja empresa produz produtos CEP para responder dinamicamente à data financeira, explicou ao Forex Magnates que um dos principais efeitos da HFT é se espalhar tão estreito como eles irão, como Todas as ineficiências são retiradas imediatamente. Isso torna mais difícil para outras organizações obter os melhores preços antes que as empresas HFT façam, mas também torna mais difícil para essas outras organizações fazer qualquer tipo de margem razoável. Em termos de EBS, ele acrescentou o bloqueio do HFT (o que provavelmente é o que os limites de velocidade fariam) provavelmente expandiria os spreads, aumentaria as margens viáveis ​​para os bancos e incitava-os a fazer mais negócios com as redes de cruzamento (o que o EBS quer). Isso provavelmente aumentará ligeiramente os preços para todos, mas também para um mercado mais justo. Para revendedores, o fluxo de pedidos HFT representa vários problemas, nomeadamente pode sobrecarregar suas plataformas, faz com que sejam vulneráveis ​​à arbitragem e afetam outros comerciantes. O último caso é devido à forma como os provedores de liquidez superam o preço do preço para o pior cliente. Portanto, em um ECN não monitorado onde HFT é prevalente, os revendedores estão em conformidade e oferecem liquidez limitada e spreads mais amplos. Isso difere em locais que têm fluxo de pedidos HFT limitado. Como tal, para os operadores da ECN, embora os comerciantes da HFT venha com comissões lucrativas, afeta o preço global e liquidez das redes comerciais, o que, por sua vez, afasta os participantes que não pertencem à HFT. No caso do EBSs, ao restringir a HFT, a empresa pretende consolidar sua reputação como um local de liquidez profunda, onde os participantes podem facilmente executar negócios de grande porte que não estão disponíveis na maioria das redes. Yaacov Heidingsfeld, CEO da TraderTools explicou ao Forex Magnates que o mercado FX não é homogêneo. Diferentes participantes do mercado negociam com diferentes motivações. No que diz respeito ao EBS, ele acrescentou que os clientes tradicionais da EBS não foram direcionados pela velocidade, mas foram posicionados. Em lotes e aleatorizados pedidos na plataforma EBS, eles estão essencialmente nivelando o campo de jogo para permitir-lhes reatar sua base de clientes nativa. A tentativa de sua base de clientes nativa é especialmente uma preocupação para a EBS, já que viu sua participação de mercado diminuir com os rivais da Thomson Reuters e da plataforma de vendas da FXalls em suas custas. EBS não é o único local de negociação que procura limitar o fluxo de pedidos HFT. O ParFX do ICoda interdealer rival Tradição e o recém lançado LMAX Interbank visam limitar a negociação da HFT em suas plataformas. Para Tradição, o ParFX, que foi lançado no mês passado. Representa sua renovação de sua oferta FX aos clientes. A plataforma usa o processo de execução aleatorizado que eles comercializam, oferecendo uma lógica de execução única garantindo um ambiente comercial justo para todos. Embora não signifique limites tecnológicos na HFT, na LMAX, a troca lista o HFT como proibido em seu livro de regras, conforme indicado. Um membro do banco não pode acessar o Serviço Interbank LMAX para o objetivo principal do Comércio de Alta Freqüência. Longe dos locais, os reguladores também estão analisando a ordem HFT e criaram propostas para limitar ou criar processos de monitoramento. Para os órgãos reguladores, além de saber se existe um campo de negociação de nível, também há uma preocupação de falhas de negociação que podem afetar outros participantes que desejam eliminar. Embora possa ser fácil descontar o comércio de alta frequência como um esforço oportunista que aproveite os preços de mercado à custa dos outros, é uma realidade. A menos que o mundo de repente decida começar a avançar em termos de tecnologia, os sistemas comerciais continuarão a se tornar mais rápidos. Mesmo que os limites de velocidade ou a randomização das ordens sejam iniciados, os comerciantes da HFT ainda existirão e se espera que migrem para outros mercados ou inovem seus métodos. Portanto, é menos uma questão de saber se a HFT desaparecerá tanto quanto aonde os fluxos de pedidos estão indo. Uma das tendências recentes entre liquidez institucional é o advento das salas de negociação. Enquanto os provedores de liquidez são bastante universais na aceitação do fluxo de pedidos de varejo, com a HFT, eles não são tão gostosos sobre isso. Criando uma solução, as ECNs começaram a criar locais segregados que são direcionados a diferentes tipos de clientes. Por exemplo, FastMatch. Um FX ECN que é operado conjuntamente pelo Credit Suisse, bem como pelo FXCM Pro, utiliza salas de negociação. Eles são compostos de um varejo, geral, e bancos para bancos. Usando o sistema segregado, LPs são capazes de preços de acordo com cada tipo de cliente sabendo que os riscos são diferentes para cada um. De certa forma, este sistema se parece com plataformas de revendedor único, onde um banco pode criar preços personalizados para cada um de seus clientes. Com um ECN segregado, embora os revendedores não tenham um relacionamento pessoal com os comerciantes, ter mais informações sobre cada cliente de quartos oferece a oportunidade de melhor preço. Da mesma forma, a oferta de liquidez do CitiFXs Tradestream utiliza um sistema em camadas para lidar com diferentes tipos de comerciantes. (No que diz respeito à forma como os seus produtos competem com os ECNs tradicionais, chegamos à FXCM e ao CitiFX, recusando-se a comentar.) Nesta tendência, a TraderTools Heidingsfeld disse que o que eu vejo acontecendo no mercado é que diferentes locais de negociação estarão atendendo diferentes tipos De fluxo. Além da criação de ECNs de várias salas, os provedores de tecnologia também estão respondendo ao lançar produtos personalizados para o conjunto de comerciantes do FX industrys. Na empresa Heidingsfelds, que fornece soluções de agregação de liquidez para que os comerciantes criem sua própria plataforma multi-revendedor, ele explicou que, na TraderTools, acreditamos que não existe uma solução de mercado único para todos os participantes. Progressos Ernest-Jones, quando perguntado se existe um tipo de fluxo HFT que é bem-vinda respondido. It8217s uma espada de vários gumes 8211, por um lado, HFT pode engolir a liquidez que seu algo queria consumir, ou o HFT pode confundir seu algo com a liquidez que Não é realmente real ou desaparece muito rápido para ser útil. Por outro lado, faz para um mercado mais líquido se uma estratégia HFT estiver tomando liquidez no lado oposto do livro do seu algo. Existe uma resposta nunca direta para a questão de saber se o HFT é bom ou ruim. Isso ajuda em algumas situações e não em outros. Ele também acreditou que estamos indo na direção de locais personalizados, como ele adicionou. Também é por isso que alguns dos novos locais que apareceram nos últimos dois anos fornecem pools personalizados, onde certas categorias de clientes são permitidas, e outros não estão disponíveis. É um reconhecimento de que algumas pessoas gostam de HFT e estão felizes em trocar com participantes da HFT, enquanto outros não querem qualquer parte dela. Outra direção que podemos ver ocorreu é a migração de comerciantes spot HFT para trocar mercados de futuros negociados. Ao contrário do ponto FX, HFT é mais prevalente nas trocas. Heidingsfeld afirmou que estimativas recentes mostram que entre 25-30 da negociação FX é HFT. Isso contrasta com os mercados de futuros dos EUA FX onde, de acordo com o Grupo Tabb, conforme mencionado no artigo do WSJ8217s, a HFT responde por 61 volumes. Como tal, com o fluxo de pedidos muito mais comum em futuros, os comerciantes de manchas descontentes podem apenas adaptar suas estratégias para futuros. Devido às lucrativas margens na comercialização de mercado de varejo FX, tem havido uma entrada de empresas comerciais buscando oportunidades para fornecer serviços à indústria. Sua presença é primária, pois os fabricantes de mercado não concessionários fornecem liquidez para ofertas orientadas para varejo, como o produto Hotspot FXs Wholesale Liquidity ou os intermediários principais secundários. Com a presença deles como fabricantes de mercado já na indústria FX, talvez também vejamos que os jogadores HFT combinam recursos e criam seus próprios ECNs. Com seu conhecimento de tecnologia de ponta e baixa negociação de latência, eles teoricamente poderiam fornecer uma solução que poderia lidar com as necessidades de outros comerciantes HFT. Lançando a idéia de vários insiders institucionais, eles acreditavam que, embora esse local pudesse se tornar um concorrente para produtos existentes voltados para o fluxo de pedidos de varejo, eles enfrentariam os mesmos problemas com os comerciantes da HFT que os concessionários atualmente experimentam. Além disso, Heidingsfeld também apontou problemas estruturais que um ECN conduzido pela HFT experimentaria, já que os fabricantes de mercado da HFT têm crédito limitado e, portanto, estão limitados na quantidade de liquidez que podem oferecer. Ele acrescentou que, embora os bancos estejam 8220committed8221 para fazerem preços para seus clientes 245 (horário local), os HFTs não são e mostraram que há momentos em que, por qualquer motivo, seu modelo de algo deixa de fazer preços, seja em (a) par (s) ) Ou durante um período de tempo. Simplesmente não seria suficiente fluxo para gerar massa crítica. Voltando ao ICAP e ao EBS. EBS é sem dúvida em um modo de transição. Além das mudanças nas suas condições comerciais, a empresa também fez planos para lançar o EBS Direct. A unidade, que ainda está em teste, é uma plataforma baseada em relacionamento que funcionará ao lado do produto EBSs ECN (recentemente renomeado EBS Market). Muitas vezes, ao trabalhar diretamente com LPs e criar um relacionamento interno, os comerciantes são capazes de fornecer preços mais competitivos do que o que os mesmos revendedores oferecem em ECNs públicas. Como tal, ter a capacidade de combinar ECN e preços de relacionamento dentro de uma plataforma de negociação fornece aos comerciantes um método contínuo para executar melhores preços. A FXall, que foi criada por co-lançado por um grupo de bancos e depois vendida para a Thomon Reuters, combina preços ECN e relacionamento dentro de um único sistema, conseguiu alcançar volumes recordes em sua plataforma em 2017, mesmo que a indústria sofreu o total Declina. Adicionando à iniciativa EBS Direct, a ICAP também adquiriu a empresa de otimização de liquidez ClientKnowledge, para auxiliar na implementação do cliente de combinar os preços públicos e baseados em relacionamento. Além do EBS, o ICAP também vem expandindo seus produtos relacionados ao FX. Um desses exemplos foi a compra de 2007 da empresa de monitoramento pós-comercial Traiana. Desde a aquisição da empresa, a Traiana expandiu os produtos Harmony-NetLink e CreditLink para mais do que apenas conectar Prime Brokers e LPs, mas também a ECNs. Além disso, eles estão fazendo incursões no lançamento de produtos de monitoramento de crédito pré-comercial. Recentemente, a ICAP vendeu uma participação de 12 na divisão para sete de seus clientes. Para os clientes, o alinhamento de vários serviços do processo de negociação FX dentro de um mesmo túnel fornece um produto simplificado. O ICAP também pode aproveitar a diversidade de oportunidades de cross-selling. Como interdealer, o ICAP está fazendo o movimento definitivo para atender mais ao mercado FX. Ao fazer isso, eles também estão fortalecendo seus laços com seus clientes revendedores. Isso foi feito limitando o fluxo de pedidos HFT no EBC, lançando o EBS Direct para facilitar o acesso dos comerciantes ao comércio com seus parceiros LP e através da venda parcial da Traiana. Como tal, o ICAP pode ser descrito como atar inteligentemente seu destino com o de seus clientes, oferecendo incentivos aos parceiros da ICAP para continuar enviando seus negócios. Com isso no lugar, a questão é o que é o próximo passo para eles assumirem o FX. Embora não mais do que uma conjectura, talvez o ICAP se mova para alavancar o banco existente para a rede bancária no lugar dentro da Traiana e lançar seu próprio serviço de liquidação. Possuído por seus membros, o CLS Bank atualmente liquida a parcela dos leões dos volumes FX, com mais de 2 trilhões por dia (usando a contabilidade BIS) passando pelo sistema. No entanto, para cada uma dessas transações, as taxas são cobradas pela CLS. Minimizando essas taxas, as empresas de pós-venda como a Traiana estão usando metodologia de compressão comercial para reduzir o montante das transações enviadas ao CLS Bank, diminuindo assim os custos. Como tal, se o ICAP puder desenvolver um recurso para reduzir as taxas de liquidação, teoricamente poderá ver um aumento da captação de clientes em seus sistemas. Aumentar as receitas, é claro, é toda a razão pela qual eles estão debatendo se deve restringir a negociação da HFT para começar.