Tutorial de Forex: Risco e Benefícios de Câmbio Embora o mercado forex possa oferecer mais emoção ao investidor, os riscos também são maiores em comparação com as ações de negociação. A alavancagem ultra-alta do mercado forex significa que grandes ganhos podem rapidamente se transformar em perdas prejudiciais e podem acabar com a maioria da sua conta em questão de minutos. Isso é importante para todos os novos comerciantes entender, porque no mercado cambial - devido à grande quantidade de dinheiro envolvido e ao número de jogadores - os comerciantes reagirão rapidamente às informações lançadas no mercado, levando a movimentos bruscos no preço do mercado Par de moedas. Embora as moedas não tendem a se mover tão fortemente quanto as ações em uma base de porcentagem (onde o estoque de uma empresa pode perder uma grande parcela do seu valor em questão de minutos após um anúncio ruim), é a alavancagem no mercado à vista que cria a volatilidade . Por exemplo, se você estiver usando alavancagem de 100: 1 em 1.000 investidos, você controla 100.000 em capital. Se você colocar 100.000 em uma moeda e o preço da moeda coincide com 1 contra você, o valor do capital terá diminuído para 99.000 - uma perda de 1.000 ou todo seu capital investido, representando uma perda de 100. No mercado de ações, a maioria dos comerciantes não usam alavancagem, portanto, uma perda no valor das ações em um investimento de mil, significaria apenas uma perda de 10. Portanto, é importante levar em consideração os riscos envolvidos no mercado cambial antes Mergulhando. Diferenças entre Forex e ações. Uma grande diferença entre os mercados de divisas e ações é o número de instrumentos negociados: o mercado forex tem muito poucos em comparação com os milhares encontrados no mercado de ações. A maioria dos comerciantes de forex concentra seus esforços em sete diferentes pares de moedas: os quatro maiores, que incluem (EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF) e os três pares de commodities (USDCAD, AUDUSD, NZDUSD). Todos os outros pares são apenas combinações diferentes das mesmas moedas, também conhecidas como moedas cruzadas. Isso torna o comércio de moeda mais fácil de seguir porque em vez de ter que escolher entre 10.000 ações para encontrar o melhor valor, tudo o que os comerciantes de FX precisam fazer é acompanhar as notícias econômicas e políticas de oito países. Os mercados de ações muitas vezes podem atingir uma calma, resultando em diminuição dos volumes e da atividade. Como resultado, pode ser difícil abrir e fechar as posições quando desejado. Além disso, em um mercado em declínio, é somente com extrema ingenuidade que um investidor em ações pode lucrar. É difícil vender de curta porte no mercado de ações dos EUA devido a regras e regulamentos rígidos em relação ao processo. Por outro lado, o forex oferece a oportunidade de lucrar tanto em mercados crescentes como em declínio, porque com cada comércio, você está comprando e vendendo simultaneamente, e as vendas baixas são, portanto, inerentes a todas as transações. Além disso, uma vez que o mercado forex é tão líquido, os comerciantes não são obrigados a aguardar um aumento antes que eles possam entrar em uma posição curta - como eles estão no mercado de ações. Devido à liquidez extrema do mercado forex, as margens são baixas e a alavancagem é alta. Não é possível encontrar taxas de margem tão baixas nos mercados de ações, a maioria dos comerciantes de margem nos mercados de ações precisa de pelo menos 50 do valor do investimento disponível como margem, enquanto os comerciantes de forex precisam apenas de 1. Além disso, as comissões no O mercado de ações é muito maior do que no mercado cambial. Os corretores tradicionais pedem taxas de comissão além do spread, além das taxas que devem ser pagas na troca. Os corretores de Forex de Spot recebem apenas o spread como taxa para a transação. (Para uma introdução mais aprofundada ao comércio de moeda, consulte Introdução ao Forex e A Primer On The Forex Market). Agora, você deve ter uma compreensão básica do que é o mercado forex e como isso funciona. Na próxima seção, examine bem a evolução do atual sistema de câmbio. Tutoriais Forex: História do Forex e Participantes no Mercado A negociação de moedas estrangeiras pode ser lucrativa, mas existem muitos riscos. A Investopedia explora os prós e contras da negociação forex como uma escolha de carreira. Quando abordado como uma empresa, o comércio forex pode ser rentável e gratificante. Descubra o que você precisa fazer para evitar grandes perdas como iniciantes. Mesmo que as probabilidades favorecem a negociação de ações, a negociação forex tem várias vantagens para oferecer um tipo particular de investidor. O comércio de Forex pode ser rentável para fundos de hedge ou comerciantes de moeda excepcionalmente habilidosos, mas para os comerciantes de varejo médios, a negociação de divisas pode levar a enormes prejuízos. Saiba mais sobre o mercado forex e algumas estratégias de negociação iniciante para começar. O mercado forex tem muitos atributos únicos que podem ser uma surpresa para os novos comerciantes. Antes de entrar neste mercado, você deve definir o que precisa do seu corretor e da sua estratégia. Os mercados de divisas podem ser excitantes e lucrativos. Descubra quais empregos existem neste espaço e como obtê-los. Este mercado pode ser traiçoeiro para investidores despreparados. Descubra como evitar os erros que impedem os comerciantes do FX de ter sucesso. Decidir quais os mercados para o comércio pode ser complicado, e muitos fatores precisam ser considerados para fazer a melhor escolha. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios do analista de mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam salários e níveis globais. Perguntas freqüentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos tributários, reforçando o fluxo de caixa. Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido por meio de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências do mundo real. O Instituto CFA permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Conheça os salários médios dos analistas do mercado de ações nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Tomar em consideração as mudanças no método de cálculo do PIB introduzido em fevereiro de 2017 Inclui dívida pública federal e dívida para autoridades locais Ano Fiscal: abril de março Controladores de crescimento diversificado Som Fundamentos: alto nível de poupança e investimentos estrangeiros. Setor privado efetivo em serviços. Dívida externa moderada e reservas de divisas satisfatórias. Fraquezas. Falta de infra-estrutura e deficiências no sistema educacional. Burocracia incongruente e bloqueios políticos persistentes. Importador líquido de recursos energéticos. Aumento da dívida de empresas privadas. Financia incertezas persistentes sobre a questão da Caxemira AVALIAÇÃO DO RISCO O crescimento será novamente impulsionado pelo consumo. A atividade provavelmente continuará vigorosa durante o ano fiscal de 201717. A economia indiana continuará a se beneficiar com o baixo nível de preços das commodities e os efeitos da iniciativa. As reformas que o governo de Narendra Modis realizou, com o objetivo de promover o setor industrial indiano, atraindo IDE e reduzindo os constrangimentos que pesam sobre a economia. O consumo doméstico, principal força motriz da atividade, provavelmente permanecerá dinâmico. Isso se beneficiará de um aumento nos salários pagos aos funcionários públicos federais e da melhoria da integração financeira das famílias de renda mais baixa. Além disso, em 2017-2017, a produção agrícola será impulsionada por chuvas de monção acima da média, que devem manter preços baixos e, assim, suportar o consumo. Além disso, apesar da política monetária acomodatícia conduzida pelo banco central (RBI), com a taxa de juros chave reduzida em 150 pontos base para 6,5 desde janeiro de 2017, o investimento privado luta para decolar. Na verdade, a reforma dos RBIs encoraja os bancos a registrar seus empréstimos inadimplentes (entre 7 e 8 do total de créditos pendentes) em seu balanço patrimonial com um provisionamento de até 2017, bem como sobrecapacidade pesará no investimento. No entanto, o programa de desenvolvimento de infra-estrutura, particularmente nas áreas de estradas, ferrovias e eletricidade, permitiria importantes investimentos públicos. No entanto, as restrições orçamentais e os atrasos relacionados com a reforma agrária retardarão o progresso desses projetos. Além disso, as exportações provavelmente continuarão a sofrer de falta de competitividade e da lentidão da demanda global, mesmo que o setor de serviços, especialmente a alta tecnologia, continue a exibir boas performances. A inflação permanecerá sob controle em 2017-2017, graças, em particular, à morosidade dos preços das commodities, em primeiro lugar, alimentos, petróleo e ouro. As finanças públicas continuam frágeis, mas as contas externas estão sob controle. Apesar da determinação das autoridades auxiliadas pelos baixos preços da energia, reduzindo o ônus dos subsídios, o déficit fiscal e a dívida pública permanecem significativos. As autoridades recapitalizaram os bancos públicos (75 dos ativos bancários) até 3,4 bilhões de dólares em julho de 2017, mas a busca da limpeza do balanço dos bancos desejada pelo novo governador da RBI, Urjit Patel, pode dar um esforço adicional. A implementação potencial em 2017 de um IVA federal, substituindo por uma pilha de impostos locais, pode exigir compensações do orçamento federal em benefício de estados federados prejudicados. Neste contexto, a venda de freqüências aos operadores de telecomunicações e outras privatizações poderia ajudar a controlar o déficit. Espera-se que a conta corrente permaneça sob controle apesar do abrandamento das exportações. Na verdade, o baixo nível de preços das commodities deve permitir manter a cobertura do custo das importações. Ajudado por reservas de câmbio confortáveis (quase 9 meses de importações em 2017) e o aumento do investimento em IDE e carteira promovido pela flexibilização dos regulamentos, isso deve contribuir para manter a estabilidade da rupia. Relações conflituosas com o Paquistão e reformas frustrantes Após as eleições gerais de maio de 2017, que deram uma retumbante vitória ao BJP (Partido Bharatiya Janata), N. Modi foi nomeado primeiro-ministro e seu partido ocupa a maioria absoluta na câmara baixa do parlamento. As eleições que se realizaram em vários estados importantes confirmaram inicialmente a popularidade dos BJPs, mas o partido subsequentemente teve vários recortes eleitorais, principalmente em Delhi e no estado de Bihar, e está ameaçado em Gujarat. O principal partido da oposição, o Congresso Nacional, continua a dominar a câmara alta, retrasando as reformas esperadas pela comunidade empresarial, que reagiu muito favoravelmente à eleição do Sr. Modi. O relacionamento com o Paquistão permanece tenso devido à questão da Caxemira, uma região disputada pelos dois países. Conflitos violentos entre manifestantes e policiais na Caxemira indiana pararam as discussões entre os dois governos, já prejudicados pelo ataque de uma base indiana, no estado de Punjab, em janeiro de 2017. Finalmente, apesar das reformas realizadas, em particular , A modernização do direito de falências e a introdução futura de um IVA federal, o ambiente empresarial continuará a sofrer lacunas persistentes. A abertura ao IDE em produtos farmacêuticos, aviação civil e varejo de marca única enfrenta fortes dificuldades de aplicação. Algumas medidas-chave prometidas pelo primeiro-ministro, como o abrandamento de regras sobre expropriação de terras e o mercado de trabalho, são bloqueadas pelo Parlamento. Última atualização. Agosto de 2017 Os riscos ocultos nos mercados emergentes A idéia em breve Os governos dos países em desenvolvimento já não aproveitam os investimentos estrangeiros. Em vez disso, eles descobrem maneiras de desviar os lucros através da regulamentação ou da falta seletiva de regulamentação. Os custos são estimados como equivalentes a pelo menos um aumento de 33 em impostos. A maioria das formas tradicionais de limitar o risco para os investimentos estrangeiros da sua empresa não é muito eficaz. Agora você tem que aprender a jogar política diretamente. Como empresas como a gigante petrolífera italiana Eni demonstraram, o gerenciamento do risco político envolve equilibrar a eficiência operacional com o capital político, dominar a arte do giro político e atingir os pontos de pressão dos decisores locais. Isso significa dominar novas habilidades e ferramentas analíticas. Quando uma empresa com uma capacidade gerencial ou gerencial geradora de valor investe no exterior, seus acionistas e os cidadãos do país anfitrião se beneficiarão. Mas não importa o quão bom o ajuste aparente entre o que as empresas estrangeiras oferecem e o que os países anfitriões precisam, o sucesso está longe de ser assegurado. Eleições e outros eventos políticos, crises econômicas e atitudes societárias em mudança podem perturbar os planos mais bem planejados nas economias emergentes e avançadas. A interação dessas forças e as implicações para as escolhas políticas que as empresas multinacionais se tornarão especialmente proeminentes à medida que os governos nacionais traçam um curso incerto para a estabilização após o colapso financeiro global. Questões como a tributação da remuneração dos executivos, o escopo adequado da regulamentação financeira e o MampA internacional chegaram ao primeiro plano na sequência da crise, e as atuais diferenças internacionais em opiniões e políticas sobre essas questões já são evidentes. As diferenças só se tornarão mais pronunciadas, uma vez que as discussões sobre a resposta adequada à política a curto prazo para a crise dão lugar a debates sobre quem deve pagar e quanto. Os políticos esforçar-se-ão por equilibrar as demandas populares para punir aqueles percebidos como responsáveis contra os temores da inovação bloqueada e do vôo do capital humano e financeiro. As preocupações econômicas domésticas mais amplas, por exemplo, o sentimento protecionista em resposta ao realinhamento do poder econômico em favor de países emergentes como a China e a Índia inevitavelmente afetará o debate também. As empresas multinacionais mais capazes de antecipar e gerenciar os riscos e oportunidades relacionados terão a maior vantagem competitiva. Historicamente, os maiores riscos enfrentados por investidores estrangeiros eram em países em desenvolvimento com sistemas políticos imaturos ou voláteis. A principal preocupação era o risco de expropriação, a possibilidade de os governos anfitriões aproveitarem os ativos de propriedade estrangeira. Hoje, esse risco desapareceu em grande parte. Um direito internacional mais forte e a natureza simbiótica do crescimento nas economias emergentes e desenvolvidas reduziram as apreensões de ativos para quase zero durante a década de 1980. No entanto, à medida que o interesse em mercados emergentes aumentou, os países de acolhimento aprenderam, de acordo com George Chifor na Universidade de Windsor, no Canadá, que mais valor pode ser extraído de empresas estrangeiras através do instrumento mais sutil de controle regulatório e não de apreensões definitivas. O risco de que um governo altere discriminatoriamente as leis, regulamentos ou contratos que governem um investidor ou seja, não conseguirá impor uma maneira que reduz os retornos financeiros de um investidor é o que chamamos de risco de política. Embora os dados sobre o risco de política sejam menos claros do que os números difíceis em apreensões diretas, menções de imprensa sobre o risco de política (usando termos como risco político, incerteza política, risco político, incerteza política, risco regulatório e incerteza regulatória) indicam que Aumentou drasticamente à medida que o risco de apreensão caiu. (Veja a Exibição O rosto em mudança do risco em mercados emergentes.) As menções de imprensa de convulsões reais também aumentaram um pouco desde 2001, mas isso não reflete um ressurgimento de base ampla em convulsões. A mudança de face do risco em mercados emergentes As conquistas inversas de ativos estrangeiros por países de acolhimento em mercados emergentes essencialmente evaporados até 1980. No entanto, outros riscos políticos para esses ativos (por exemplo, de ações regulatórias potenciais) aumentaram dramaticamente desde então. Encontre este e outros gráficos HBR em nossa Biblioteca Visual Fonte: Dados de apreensão (lado esquerdo) de M. S. Minor, The Demise of Expropriation como Instrumento de Política de PMA, 19801992, Journal of International Business Studies 25 (1994): 17788. Outros dados recentes são consistentes com a descoberta de que o risco de política aumentou bastante. Um estudo de PriceWaterhouseCoopers de 2001 concluiu que um ambiente opaco de formulação de políticas equivale a um aumento de impostos de pelo menos 33. Um estudo do Banco Mundial em 2004 revelou que 15 a 30 dos contratos que cobrem 371 bilhões de investimentos em infra-estrutura privada na década de 1990 foram sujeitos a renegociações ou disputas iniciadas pelo governo. E uma pesquisa realizada em 2009 pela Agência Multilateral de Garantia de Investimentos e a Economist Intelligence Unit descobriu que as empresas multinacionais consideravam a violação de contrato, as restrições à transferência e convertibilidade de lucros, as perturbações civis, o fracasso do governo em honrar as garantias e as restrições regulatórias para serem mais significativas Riscos do que a potencial apreensão de ativos. Infelizmente, os tradicionais mecanismos financeiros e contratuais que as empresas utilizam para avaliar e mitigar os riscos comerciais têm um valor limitado. Portanto, os investidores devem desenvolver estratégias proativas de gestão política que diminuam os incentivos dos funcionários governamentais para desviar os retornos dos investidores. Neste artigo, exploramos as experiências dos investidores multinacionais à medida que enfrentam essas questões em uma variedade de indústrias e países, e oferecemos diretrizes de melhores práticas para avaliar o cenário político e modelar a tomada de decisões políticas. Tal como acontece com a gestão de qualquer risco ou incerteza, o domínio político pode se tornar uma fonte de vantagem competitiva além de um meio de evitar perdas. O domínio político pode se tornar uma fonte de vantagem competitiva e um meio de evitar perdas. São difíceis de cobrir políticas de risco As empresas envolvidas em negócios internacionais geralmente usam alguma combinação de contratos legais, seguros e comércio de instrumentos financeiros para proteger os fluxos de renda de seus investimentos em moeda ou variações de preços. Essas abordagens, no entanto, oferecem pouca proteção contra o risco de política. Para iniciantes, os contratos legais só são úteis se forem aplicados e as leis e regulamentos em mudança podem torná-los nulos. Na década de 1990, muitos governos do Sudeste Asiático cortejando investidores de energia privada ofereceram contratos que isolavam os investidores de riscos relacionados a demanda inferior a expectativa, abastecimento de combustível, taxas de câmbio, conversões de moeda, regulamentos e força maior de força política. A crise financeira asiática, em 1997, trouxe aos investidores tratamento favorável em alívio como valores de moeda, preços de ações e demanda de eletricidade caíram. Os funcionários políticos tiveram que escolher entre honrar os contratos, com o risco de comprometer seu próprio apoio popular e renegociá-los para manter esse apoio. No final, muitos funcionários públicos com ideias de carreira no Sudeste Asiático escolheram renegociar ou cancelar partidas de contratos. Mesmo quando os contratos podem ser aplicados legalmente, a experiência mostra que os políticos inventivos podem contorná-los, através de uma ampla variedade de meios além de leis em mudança. Por exemplo, em 1998, quando a AES Corporation, com sede nos EUA, a maior empresa de energia independente do mundo adquiriu a empresa georgiana de distribuição de eletricidade Telasi, advogados de alto preço construíram um conjunto de garantias que permitiram à AES-Telasi pagar os custos de políticas e outros riscos em Para os consumidores georgianos. Um analista observou-nos, se você acreditou no contrato, a AES foi garantida um retorno de 20 em seu investimento. O governo georgiano realmente nunca interferiu formalmente com a habilidade de AES-Telasis de pagar custos aos consumidores. No entanto, o empreendimento foi condenado por funcionários públicos, por exemplo, por não terem terminado o fornecimento de consumidores industriais que não pagam, para fornecer combustível para a AES-Telasi e para manter a conta própria do governo e pelos governos exigem pagamentos de impostos sobre eletricidade para os quais a A empresa nunca foi paga. O resultado foi que a AESs garantiu 20 rendimentos tornou-se uma perda de 300 milhões de acionistas. O seguro oferece uma proteção limitada contra o risco de política porque a exposição das empresas é amplamente determinada por sua própria capacidade de gerenciar o processo de formulação de políticas. Nas palavras de uma seguradora: prefiro me concentrar no que meu cliente assegurado pode arriscar. O meu raciocínio é que, se você retornar o certo, você geralmente pode evitar problemas no primeiro lugar e se eles acontecerem, você tem uma excelente chance de mitigar sua perda. No entanto, é muito difícil para as seguradoras saberem quem é o certo e as empresas com a maior exposição ao risco são muitas vezes as que mais procuram buscar seguro em primeiro lugar. Como resultado, os subscritores cobram seus produtos de forma extremamente alta, oferecem cobertura de muito curto prazo ou não oferecem nenhuma cobertura. Os hedges financeiros têm um valor limitado por razões semelhantes. Instrumentos para cobertura contra riscos em mercados emergentes específicos, como os riscos cambiais, de mercado e de crédito são omnipresentes porque várias partes estão dispostas a participar. A natureza do risco de política do projeto e da empresa, porém, torna impossíveis as estratégias convencionais de hedge. Alguns dos instrumentos mais inventivos baseiam-se no prémio de risco médio associado às empresas existentes em um determinado país, mas eles dão um conforto falso. Como os prêmios de risco de linha de base são aqueles das empresas que estão participando ativamente de um determinado mercado (e que muitas vezes têm suas estratégias de mitigação de risco no local), os novos participantes provavelmente enfrentarão uma exposição muito maior. De fato, os investidores estrangeiros que se concentram na construção de hedges financeiros à custa de desenvolver suas próprias estratégias de mitigação de riscos podem aumentar sua exposição. Portanto, não é surpreendente que, apesar da capacidade de calcular os prêmios de risco residuais, nenhuma instituição financeira usou tais prêmios para cobrar um instrumento que paga o dinheiro quando um risco de política é realizado. O novo livro de gerenciamento de risco Dado a dificuldade de construir hedges contra risco de política através de contratos, seguros ou ferramentas de gerenciamento de risco financeiro, os investidores estrangeiros devem aceitar a responsabilidade de administrar diretamente o próprio risco. Para muitas empresas, isso significa reescrever o playbook. Em vez de buscar maneiras imediatas de melhorar as operações, os gerentes devem ultrapassar as rápidas análises de custo-benefício que geralmente realizam e pensam mais sobre como elas podem enquadrar e moldar o debate público. E eles devem aprender a aplicar pressão política, individualmente ou como parte de uma coalizão. Investir na boa vontade. No mundo desenvolvido, os gerentes gastam uma grande quantidade de tempo e energia para melhorar a eficiência. Quando as empresas se deslocam para mercados menos desenvolvidos, eles geralmente esperam grandes ganhos imediatos de eficiência de explorar as tecnologias, modelos de negócios e práticas que eles conseguiram aprimorar em seus mercados domésticos. Infelizmente, os custos políticos de tais práticas podem superar esses ganhos. Considere o apagão do Natal de 1997 em grandes partes do Brasil, incluindo o Rio de Janeiro. A utilidade de eletricidade, recentemente privatizada, Light (na qual a AES ocupou uma participação de 13,75) enfrentou temperaturas externas recordes durante a semana, e já estava lutando com equipamentos mal mantidos que se deterioraram antes da privatização. No entanto, a imprensa e o público concentraram-se na redução de 40 pessoas, combinada com os lucros recorde da empresa de serviços públicos, para pintar uma imagem de um investidor estrangeiro explorador. O sentimento negativo em relação às empresas estrangeiras em geral e a AES, em particular, contribuíram para a concessão de um contrato de fornecimento de energia de 900 megawatt na primavera seguinte para uma joint venture liderada por empresas brasileiras (Grupo Votorantim, Grupo Bradesco e Camargo Correcirca) em vez de consórcios Liderado pela AES e British Gas. Uma abordagem mais inteligente foi usada pela empresa de petróleo estatal italiana Eni. Após a desvalorização de 1998 do real. Quando muitas empresas colocaram seus planos de investimento em espera ou até mesmo saíram do Brasil, o então CEO da Enis, Franco Bernabe, visitou o Rio de Janeiro para anunciar um investimento de 500 milhões. Ele proclamou: Agora é a hora de mostrar que a Petrobras, a companhia estatal de petróleo, tem amigos de longo prazo. A Eni ea Petrobras colaboraram de perto desde então. Enquadrando o debate. Quando as empresas entram em novos países, muitas vezes se envolvem em amplas campanhas de RP que representam pouco mais do que propagandas da marca e empreendimentos comerciais específicos. Em vez disso, as empresas precisam dominar a arte do giro político. Apresentar um empreendimento como justo, equitativo ou de crescimento é muitas vezes um meio mais simples e poderoso para garantir apoio político do que fornecer uma análise custo-benefício. O significado preciso atribuído a essas etiquetas varia de acordo com a posição de mercado de uma empresa. Os novos operadores garantem o apoio a políticas que os favorecem sobre os operadores históricos citando o abuso do poder de monopólio. Por outro lado, as empresas dominantes apelam para a justiça argumentando que os participantes menores não podem sobreviver sem que os governos ajudem. Em vez de se envolver em campanhas de relações públicas que representam pouco mais do que anúncios para a marca, as empresas precisam dominar a arte do giro político. Este tipo de debate se desenrolou no mercado sem fio sul-coreano. A LG Telecom, o terceiro participante, por trás da muito maior SK Telecom e Korea Telecommade, repetiu os pedidos de regulação do governo assimétrico dos líderes do mercado, a fim de nivelar o campo de jogo. Como o Korea Times informou, a questão decisiva é se o governo vai apoiar os novos participantes em nome de incentivar a concorrência leal, ou limitar o pool para jogadores experientes. A LG finalmente previu: em maio de 2001, o governo sul-coreano anunciou que garantiria uma participação de mercado de pelo menos 20 para um terceiro maior operador de telecomunicações através de uma regulamentação assimétrica da Korea Telecom e da SK Telecom. Encontrar pontos de pressão política. A rede de relacionamentos em uma sociedade influencia muito os resultados das políticas, especialmente em países com sistemas legais fracos. Para transformar essas redes em sua vantagem, os investidores internacionais devem identificar e envolver as bases de poder dos políticos locais. Mais uma vez, Eni mostrou o caminho, desta vez no Cazaquistão. Através de sua subsidiária Agip KCO, a Eni adotou um modelo de negócios que responde às necessidades econômicas e sociais das ex-repúblicas soviéticas. A empresa favorece o Cazaquistão em relação a fornecedores não-cazaques e realiza seminários de transferência de conhecimento, treinamento e desenvolvimento para eles. Pelo menos 60 dos funcionários locais são cidadãos cazaques. A empresa também financia a construção de várias obras públicas, incluindo a biblioteca nacional, a residência dos primeiros ministros, escolas, laboratórios informáticos e unidades habitacionais multifamiliares para os pobres. Como resultado, muitos funcionários do Cazaquistão agora têm uma participação no sucesso da Enis. Para a grande maioria das organizações que não possuem alavancagem suficiente para influenciar a gama completa de atores relevantes por conta própria, um componente crucial de uma estratégia efetiva é reunir uma coalizão de interesses. Na batalha sem fio da Coréia do Sul, a LG Telecom se beneficiou da influência dos fornecedores a montante. As principais operadoras coreanas queriam mudar para o padrão WCDMA mundialmente favorecido para a mais nova geração de serviços de celular, mas o campeão doméstico Samsung desenvolveu uma posição de liderança global na tecnologia CDMA2000 concorrente. Sob a pressão da Samsung, o governo insistiu em que uma das novas licenças 3G fosse concedida à LG Telecom em troca da promessa de adotar CDMA2000. Um governo internacional de investidores internacionais também pode ser um poderoso canal de influência. Observadores da Europa central observaram o sucesso do lobby dos governos alemão e francês em nome dos campeões nacionais nos países que procuram a adesão à UE. No entanto, o uso de influências estrangeiras pode criar uma percepção da intromissão, pode invadir o nacionalismo e geralmente é menos provável que tenha um impacto duradouro. Há também o risco de que seu governo de casa abata suas necessidades para ganhar força em outra questão. Tirar essas páginas do playbook político exige construir o tipo de capacidades na coleta e análise de informações que são familiares aos políticos, espiões e jornalistas. Os gerentes devem começar por entender as atitudes, opiniões e posições dos atores relevantes em relação à sua empresa, ao setor em que a empresa opera e a quaisquer ações específicas que a empresa possa tomar para influenciar os resultados no campo de jogo. Tocando o fluxo correto de dados Tradicionalmente, os gerentes que realizaram análises políticas em um país anfitrião consultaram diretamente funcionários, parceiros comerciais locais e parceiros da cadeia de suprimentos. O processo de coleta de informações varia em intensidade e estrutura, desde levantamento de notícias de rádio e jornal até a conversação com os locais para o uso de sistemas informatizados de gerenciamento de contatos. Algumas empresas dependem quase que exclusivamente de conversas informais, enquanto outras favorecem métodos de Delphi (métodos de pesquisa de especialistas iterativos) mais formais. (Veja também a barra lateral porque as classificações de risco do país não funcionam.) Por que as classificações de risco do país não funcionam Quando se trata de avaliar os níveis de risco político, os gerentes são muito rápidos em confiar nas classificações subjetivas dos especialistas do país. Um índice popular se concentra em riscos de apreensão de ativos e de repúdio por contrato. As classificações são incorporadas, sob a forma de prêmios de risco do país, nas taxas de desconto utilizadas para avaliar as oportunidades de investimento. Esta abordagem parece ter o rigor formal da gestão de risco financeiro, mas na verdade é inadequada. Para começar, essas classificações geralmente não conseguem explicar o fato de que os níveis de risco de política variam entre os diferentes investidores de um país, alguns dos quais podem adaptar suas práticas de negócios às normas locais e pressionar os principais decisores políticos melhor do que outros. Além disso, a exposição ao risco político depende, em certa medida, da importância relativa do investimento proposto para as duas partes (como é fácil para a empresa se afastar e quão mal o governo local quer o acordo). Finalmente, as classificações de risco do país geralmente são retrospectivas, refletindo os resultados das políticas passadas. Para avaliar a correlação com o atual risco de política, um analista precisa determinar a forma como os fatores de formulação de política passados e presentes são realmente semelhantes. Mesmo como medidas puramente a nível de país, a maioria dos scorecards de risco político são terrivelmente curtos na análise, como mostra claramente o exemplo do Chile e da Indonésia. Em 1997, um índice de risco atribuiu uma pontuação idêntica a esses dois países. A medida não teve em conta as diferenças institucionais significativas entre eles. Diante das demandas violentas dos cidadãos para redistribuir os retornos dos investidores na sequência da crise financeira asiática de 1997, o ditador militar de longa data da Indonésia, General Suharto, renegociou contratos com investidores estrangeiros que não estavam afiliados à família ou a amigos íntimos. Depois que ele foi expulso em um golpe, as empresas previamente favorecidas experimentaram uma reação quando o governo sucessor renegociou seus contratos. O Chile, ao contrário, tinha um sistema multipartidário democrático e possuía um judiciário independente bem respeitado, além de verificar a mudança de política arbitrária. Pressões no Chile para aumentar a equidade e a coesão social culminaram na eleição de 2000 do socialista Ricardo Lagos como presidente. Ele transferiu alguns gastos discricionários para programas sociais, mas também respeitou o estado de direito e os contratos comerciais existentes. Os riscos subjacentes no Chile e na Indonésia foram, portanto, muito diferentes, mas as classificações no nível do país não refletiram essas realidades distintas. Embora essas fontes forneçam entrada convencional valiosa, elas podem exigir mais tempo e dinheiro do que esses instantâneos pequenos, subjetivos e potencialmente tendenciosos podem merecer. Além disso, dada a disponibilidade de múltiplos indicadores e métricas em tempo real em áreas funcionais, como finanças, marketing e recursos humanos, os CEOs e os conselhos de administração exigem cada vez mais dados similares em tempo real sobre as preferências dos principais players. Essa inteligência humana pode ser efetiva e incorporada continuamente nos modelos e estruturas de gerenciamento de risco da empresa. Para ampliar suas perspectivas, mais e mais empresas estão se aproximando de organizações não lucrativas que podem ajudá-los a antecipar e antecipar as preocupações dos consumidores sobre questões ambientais, de saúde e de segurança. Por exemplo, após uma experiência de contusão sobre a disposição de sua plataforma de perfuração de petróleo Brent Spar em 1995, a Royal Dutch Shell agora inclui rotineiramente o Greenpeace em discussões ambientais substanciais. Algumas empresas também consultam especialistas profissionais, desde funcionários bem-posicionados do ex-governo que operam em retentores até os leilões que escrevem para a Economist Intelligence Unit. Stratfor. E Oxford Analytica para consultoria política global, como Serviços de Risco Político ou Grupo Eurasia. Embora funcionários, fornecedores e ativistas possam ter acesso a uma melhor informação, eles não possuem o treinamento especializado que esses conselheiros trazem à mesa. A importância crescente é a vasta quantidade de informações que emanam de fontes de terceiros principalmente as principais mídias de notícias, mas também os blogueiros e outros observadores que acompanham rotineiramente o processo de formulação de políticas em vários países. O grande volume e a natureza relativamente desfocada do material tornam difícil sintetizar, digerir e atuar efetivamente, mesmo que uma empresa tenha recursos substanciais para essa atividade. No entanto, com o software de extração de informações, agora é possível identificar os atores políticos e sociais relevantes sobre uma questão determinada e sua intensidade de interesse nela. Uma abordagem, conhecida como mineração de dados. Depende da localização coincidente das palavras para obter informações sobre as preferências dos principais jogadores. Por exemplo, a ocorrência da Rússia, AES-Telasi e protestos na mesma frase implica um sentimento negativo na relação entre a Rússia e o investidor da eletricidade AES-Telasi. Outra ferramenta, chamada software de análise de linguagem natural (PNL). Facilita inferências de nível de sentença mais refinadas por distinção sintáctica entre sujeitos, verbos e objetos, identificando a orientação de ações ou preferências. Considere esta possível frase: A União dos Consumidores da Geórgia está indignada com a proposta da empresa americana AES-Telasi de aumentar a tarifa sobre energia elétrica. O software NLP reconheceria a relação gramatical precisa entre a União dos Consumidores da Geórgia, está indignado e AES-Telasiproposalpondo para um forte sentimento negativo em relação à empresa dos EUA. O software NLP também pode avaliar a intensidade do sentimento. Se a frase do verbo na sentença tivesse sido objeto em vez de ficar indignada, o software teria reconhecido que o sentimento da União dos Consumidores da Geórgia para a AES era negativo, mas menos. Em 2003, ativistas do Greenpeace na Hungria protestaram contra o uso de tecnologia de cianetos na mina de ouro Rosia Montana na Romênia. Da mesma forma, as ferramentas de extração de informações podem destacar de forma fácil e objetiva mudanças nas preferências dos atores ao longo do tempo. Por exemplo, uma coalizão de ativistas locais e internacionais contestou o plano pela empresa mineira canadense Gabriel Resources para desenvolver a mina de ouro Rosia Montana na Romênia. A exposição São os locais hostis a Você traça a freqüência na mídia mundial de frases mencionando declarações ou ações contra a mina por organizações não-governamentais até 2007, em relação ao número total de frases em artigos sobre a mina durante o mesmo período. Os dados mostram que as ONGs eram relativamente indiferentes à questão até meados de 2002, quando os relatórios negativos aumentaram acentuadamente. Os locais são hostis para você O software de extração de informações pode capturar mudanças nas atitudes em relação a um empreendimento empresarial analisando sintaticamente o conteúdo dos relatórios de mídia sobre isso. Este exemplo compara o número total de frases em artigos sobre o plano Gabriel Resources para desenvolver a mina de ouro Rosia Montana na Romênia com a porcentagem de frases indicando a oposição das ONGs ao plano. The Tummy Test e outros modelos Com dados sobre atores políticos e seu nível de interesse na mão, os gerentes devem então sintetizar essa informação em um modelo do processo de formulação de políticas. No final informal do espectro de síntese, o teste de barriga, no qual um tomador de decisão que falou ou foi informado sobre fontes relevantes, baseia-se no conhecimento próprio de casos semelhantes para fazer um palpite educado sobre o provável resultado da política. A precisão desta técnica claramente varia enormemente de acordo com o conjunto de habilidades do tomador de decisão e a relevância de sua experiência passada para a situação atual. To improve the accuracy of such judgments, managers can also involve specialized consultancies that draw upon a more diverse set of experiences from multiple firms and industries in the target country or a comparable one. A sophisticated extension of the tummy test is the war room, in which managers come together for a one-off meeting or a series of brainstorming sessions. Sessions may be scheduled regularly or triggered by a shock or event that requires a strategic response. Influence maps are used to depict each politically relevant actor as a bubble arrayed in space according to the players position on a given issue, with the size of the bubble proportional to the players power. Linkages across actors or clusters of actors can be indicated by either location or connecting lines. Although no formal analytic tools are used, the maps can help guide discussion of action scenarios: What happens if we target actor X What if we break the link between X and Y What if we try to reduce Zs power The insights produced by this approach are, of course, only as good as the information brought into the room and the quality of the team assembled. The most formal tool for modeling the policymaking process is the dynamic expected utility model, which is based on game theory. It assumes that, in each of several time periods, every actor (an individual or an organization) with a vested interest in an issue has a choice of three possible alternatives: proposing a policy, opposing a proposed policy, or doing nothing. Each actor chooses the alternative that maximizes his, her, or its expected utility in each period. The selection depends on the direction and intensity of the actors preferences, the salience of the issue, the cost of proposing or opposing a policy, and similar information about other actors. The combined actions of all the actors result in a likely policy outcome. The sensitivity of the outcome to various assumptions and parameters can then be calculated, helping to identify which actors are so pivotal that a change in their preferences, power, or salience would have a large impact on policy. Models like this are widely used by the intelligence community and by specialist consulting groups such as Mesquita amp Roundell, Sentia Group, the Probity Group, and Commetrix. A growing number of multinational corporations are also adopting these tools. A large British company, for example, used such a model to decide how to influence the climate change debate in the European Union. Analysts first identified which actors were most commonly cited in the press and whom these actors referenced in their speeches and writings. The analysts then constructed a network of key influencers and modeled various points of entry into this system to identify the target areas and the messages that would maximize their effect on the climate change debate. Although the integration of automated data collection, dynamic expected utility modeling, and influence-map visualizations remains in its infancy, the potential applications are broader than the management of policy risk alone. Marketing research, financial analysis, operations, and human resources all could benefit from a richer analysis of the best ways to affect stakeholders opinions. Of course, the risks of investment may simply be too great to justify entry into certain political zones. But in many cases investors who explicitly recognize the dynamism of the environment and implement appropriate strategies to address it will find the risks quite manageable. By combining data-mining and modeling technologies with traditional approaches, as weve described, they can start the journey forward, moving from tummy tests toward an analytically oriented, defensible system for managing policy risk that will greatly expand their investment options. At its heart, this system will always retain elements of tacit knowledge and experience, and not all managers and firms will be able to master its intricacies. But those that do will find it a powerful source of competitive advantage. A version of this article appeared in the April 2010 issue of Harvard Business Review .
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